În timp ce sectorul european de rafinare se confruntă cu o capacitate tot mai limitată, costuri de operare crescute și ani de subinvestiții, cei doi mari jucători din Grecia — Helleniq Energy și Motor Oil — beneficiază de un context de piață net diferit. Condițiile de pe piața internațională sporesc tot mai mult valoarea investițiilor realizate de aceste două grupuri pe parcursul ultimului deceniu. O serie de factori susțin marjele de rafinare, care se preconizează că vor rămâne ridicate pe termen mediu. Perturbările geopolitice reconfigurează fluxurile de țiței și de produse petroliere, în timp ce cererea pentru motorină, combustibil pentru aviație și benzină s-a dovedit mult mai rezistentă decât se estima inițial. Datorită facilităților de înaltă complexitate și orientării puternice către export, rafinăriile din Grecia sunt excelent poziționate pentru a specula o piață ce recompensează flexibilitatea și capacitatea de a produce carburanți de valoare adăugată mare.
Un astfel de mediu favorabil este deja vizibil în rezultatele financiare. Helleniq Energy a raportat o EBITDA comparabilă de 734 de milioane de euro pentru prima jumătate a anului, rafinarea fiind principalul motor de creștere. În mod similar, așteptările sunt ridicate și în privința grupului Motor Oil, după un profit net de 332,7 milioane de euro în primul trimestru, în creștere spectaculoasă față de cele 85 de milioane de euro înregistrate în perioada similară a anului trecut. În consecință, analiștii și-au revizuit în creștere estimările. NBG Securities a majorat cu 37% prognoza privind profitul operațional ajustat al Motor Oil pentru acest an, în timp ce Piraeus Securities și-a crescut estimarea pentru EBITDA ajustată cu aproximativ 40%, până la aproape 1,5 miliarde de euro. Acest optimism reflectă convingerea că marjele solide de rafinare vor fi mai durabile decât se previzionase inițial. Directorul general al Helleniq Energy, Andreas Siamisiis, a subliniat că profitabilitatea este susținută de factori structurali și că s-ar putea menține la niveluri ridicate până în 2027 sau chiar 2028.
Un factor determinant îl constituie ecartul considerabil dintre prețul țițeiului și cel al produselor finite (crack spreads). Atât timp cât aceste marje rămân mari, rafinăriile complexe, capabile să proceseze diverse tipuri de țiței și să producă combustibili cu marjă ridicată, au numai de câștigat. Între timp, diminuarea bazei de rafinare din Europa sporește dependența continentului de importurile de motorină și combustibil pentru aviație. Rafinăriile grecești, dotate cu instalații moderne, capacități mari de producție și rețele solide de export, își sporesc importanța strategică. Flexibilitatea lanțului lor de aprovizionare le-a limitat totodată expunerea la riscurile geopolitice: Helleniq Energy a înlocuit fluxurile de țiței afectate de tensiunile din Strâmtoarea Hormuz cu surse alternative, iar Motor Oil s-a diversificat, reducând dependența de țițeiul irakian, care reprezenta anterior circa 74% din importurile sale. Poziția strategică a Greciei, la intersecția dintre Mediterana de Est, Balcani și Europa de Sud-Est, consolidează suplimentar avantajul competitiv al sectorului său de rafinare.
Adaugă-ne ca sursă preferată în Google